Rekordna godišnja stopa rasta ekonomske aktivnosti u drugom kvartalu i jačanje inflatornih pritisaka

Centralna banka Bosne i Hercegovine (CBBiH) procjenjuje godišnji rast realne ekonomske aktivnosti u drugom tromjesečju 2021. godine na 14,7%. Procjena je urađena na temelju raspoloživih zvaničnih podataka za prvih šest mjeseci, objavljenih do kraja kolovoza. Posljedično, uz pretpostavku nepromijenjenog obujma ekonomske aktivnosti za prvo tromjesečje u odnosu na objavljeno od strane Agencije za statistiku početkom srpnja[1], procjenjujemo godišnji rast realnog bruto društvenog proizvoda (BDP) za prvo polugodište od 8%. Procjenjujemo da je rast realnog BDP-a u odnosu na prvo polugodište 2019. godine iznosio 4,1%. Tek se usporedbom procijenjene realne ekonomske aktivnosti u 2021. godini sa pretpandemijskom godinom stječe osjećaj za dubinu kontrakcije u 2020. godini (grafikon 1 ispod), koju ni povijesno visoke procijenjene godišnje stope rasta u drugom tromjesečju nisu snažno neutralizirale. Treba imati u vidu da je u 2019. godini zabilježeno usporavanje rasta ekonomske aktivnosti u našim glavnim trgovinskim partnerima, kao i pad obujma domaće industrijske proizvodnje.  

Grafikon 1: Realni BDP za prvih šest mjeseci

Izvor: BHAS i CBBiH (procjena za 2021. godinu).

Oporavak EU ekonomije u prvom polugodištu tekuće godine pozitivno se odrazio na domaću ekonomsku aktivnost. Svi mjesečni podaci, posebno trgovina na malo, industrijska proizvodnja, te izvoz, upućuju na to da je zabilježen povijesno visok rast domaće ekonomije u drugom tromjesečju. Zvanični srpanjski podaci ukazuju da bi ekonomska aktivnost i u trećem tromjesečju, na godišnjoj razini, mogla biti intenzivnija (mada ne kao u drugom tromjesečju), nego se inicijalno pretpostavljalo. Zbog svega je izvjesna i revizija na više godišnje procjene ekonomskog rasta u 2021. godini na temelju srednjoročnog modela za makroekonomske projekcije CBBiH u jesenjem krugu projekcija. Na temelju proljetne projekcije srednjoročnog makroekonomskog modela, realni ekonomski rast u 2021. godini je iznosio 3,4%. Čimbenik koji bi, također, mogao značajno utjecati na CBBiH procjenu ekonomske aktivnosti po tromjesečjima za 2021. godinu je eventualna značajna revizija zvaničnih statističkih podataka o ekonomskoj aktivnosti za prethodna tromjesečja. Negativni rizici još uvijek su i dalje vezani za neizvjesnost trajanja pandemije i epidemiološku situaciju, ali su rizici vezani za dinamiku cijepljenja manje izraženi nego u prethodnom projekcijskoj razini.

Prema projekciji utemeljenoj na službenim podacima do kraja lipnja 2021. godine, te podacima o očekivanim kretanjima egzogenih varijabli poput cijena hrane i nafte, te domaće i strane ekonomske aktivnosti u narednom razdoblju, očekuje se jačanje inflatornih pritisaka do kraja godine. U trećem tromjesečju procjenjujemo rast prosječnih potrošačkih cijena na godišnjoj razini od 2,0%. U posljednjem tromjesečju očekuje se značajniji rast prosječnih potrošačkih cijena od 2,6% na godišnjoj razini. Uzimajući u obzir ukupno godišnje kretanje domaćih potrošačkih cijena, u 2021. godini očekuje se inflacija od 1,2%, prvenstveno kao rezultat niskog baznog učinka iz prethodne godine, kad su cijene nafte bile na rekordno niskoj razini, ali i povećanja cijena ostalih sirovina, transportnih troškova na globalnoj razini, te značajnijeg rasta potražnje.

[1] https://bhas.gov.ba/data/Publikacije/Saopstenja/2021/NAC_02_2021_Q1_1_BS.pdf